蒙牛中線投資風險低
美股如筆者預期般再上，可惜港股走勢未配合，令人失望，恆指全周累積下跌977點，或4.3%；國指則跌416點，或3.67%，雖然國指受內地股市下跌及資源股拖累，但跌幅都小於恆指，反映港股氣氛實在欠佳。技術上，幸而重要支持位21,700點尚未失守，後市仍然維持上落市機會較大。蒙牛乳業(2319)於8月初時曾被大股東配售5,700萬股舊股，配售的股東分別是金牛及銀牛，金牛對蒙牛的持股量由8.8%減至7.93%，而銀牛則由11.28%減至8.49%。大股東大手配股本應會對股價構成一定壓力，可是在大市氣氛欠佳的情況下，蒙牛的股價都沒有借此壞消息而大跌，反映市場對此股的未來前景依然樂觀。事實上，自蒙牛於04年上市以來，金牛及銀牛都有「按時」減持蒙牛的習慣，是次已是第4次減持行動，故減持並不代表他們不看好公司前景。
市佔率居首位 毛利率高
受惠於中國整體乳製品消費量持續上升，加上集團相繼推出高附加值及高毛利產品，集團上年度錄得純利達935億元人民幣，按年增長28.6%，營業額則增長1.2%至213.18億元人民幣。而由於產品售價持續有所提升，以及推出了更多高端產品，毛利率得以維持在約23%的高水平，沒有受到成本上升的負面影響。
由於蒙牛用於銷售及推廣的開支持續增長，令蒙牛於內地飲品市場的市佔率不斷上升，根據AC尼爾森的調查，蒙牛於去年全國液態市場(不包括乳飲料及酸奶)的市佔率約為40.7%，較06年增加4.5%。
由於中國前三大液體奶製造商的市場份額為68.8%，因此蒙牛於中國主要乳製品的市佔率仍然高踞首位，並與其他兩名主要對手差距持續擴大，確認蒙牛的龍頭地位。
內地提高行業門檻並支持同業併購，有利蒙牛的長線發展前景。發改委於6月份發佈的《乳製品加工業產業政策》中指出，中央支持國內企業通過兼併、聯合、重組等形式，形成一批年銷售收入超過20億元人民幣以上、具有先進水準、跨地區、具有國際競爭力的大型乳製品企業集團。
原奶是蒙牛的主要生產原材料，其價格勢對蒙牛的盈利有極大的影響，從今年第二季度開始，內地原奶的價格出現了較大幅度的下降，據中國奶業協會的統計資料顯示，除目前進口奶粉價格已經由高點的每噸3.5萬元下跌至大約2.5萬元外，美國今年3月的脫脂奶價格亦較去年10月的高峰下跌了40%，反映奶品供應緊張的情況得到紓緩。隨著原材料價格走低，對蒙牛的純利有莫大的幫助。
蒙牛現價22.5元，相比起市場上極多股份股價已跌穿3月低位，甚至是上年8月的低位，蒙牛股價仍較上述兩個低位尚有頗大距離，反映股價走勢實在不俗。需求增加及營運良好的內需股，趁低吸納作中長線投資，風險較低。
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